全球对于环境问题的关注愈发强烈,越来越多的人开始对于环境污染说不。

    体现在实际行动上就是在衣食住行方面尽量采用环保的手段,锂电池汽车由于环保、新颖逐渐走入人们的视线。特斯拉以其绚丽的外表、新潮的设计重新点燃了人们对于电动汽车的热情。随着锂电池制造技术的成熟以及成本不断下降,电动汽车从王谢堂前逐渐飞入寻常百姓家。我们认为电动汽车未来几年有望迎来爆发式增长,100万辆60KWH 电动汽车对于锂电材料的用量将超越目前总需求量,锂电材料的爆发式增长指日可待。

    全球电动汽车有望呈现爆发式增长状态。电动汽车主要分为插电式混合动力车(PHEV)和纯电动汽车(EV)。随着动力锂电池生产技术的成熟,全球锂电汽车迎来了爆发式增长。2013年全球电动汽车销量同比增长78.3%。2014年预计同比增长80%,全球电动汽车保有量将超过70万辆。根据国际能源署估计,2015年全球电动汽车销量将达到110万辆,2020年将达到690万辆,市场空间巨大。

    全球电动汽车爆发式增长将拉动锂电池材料需求增长。2012年全球锂离子电池市场规模为3,817万kWh。按照60KWH 车型计算,如果产量达到100万辆的水平,那么仅电动车对正负极、电解液、膈膜的需求量就要超过2012年全球锂电材料需求量1倍以上。随着锂电池工艺越发成熟,电动汽车销量有望快速增加,电动汽车对于锂电池材料的拉动作用会越来越大,我们坚定看好锂电池材料行业的发展。

    正极材料:短期看三元材料,未来看富锂锰基。正极材料是锂电池的关键材料,其决定了锂电池的能量密度、寿命、安全性等指标。目前市场化的锂电正极材料主要有钴酸锂、三元材料、锰酸锂和磷酸铁锂等产品类型。三元材料具有容量高、电压高等优点,逐渐成为电动汽车应用主流,但我国三元材料水平距离日韩尚有不少距离,需要企业奋力追赶。

    负极材料集中度高,我国负极材料走向动力电池尚待继续努力。负极材料产业集中度极高,从企业来看,全球前四大企业市场份额日立化学、深圳贝特瑞、JFE、三菱化学市场份额合计占比为78%,负极材料表现出高度集中化。从车用动力锂电池企业负极供应体系来看,目前动力电池企业采购负极主要来自于日本企业,我国负极材料企业走向动力电池还有很长的一段路要走。

    隔膜行业集中度高,我国隔膜进口替代空间大。全球隔膜行业集中高,旭化成、Celgard 和东燃化学、韩国SK 明显居于垄断地位,四家企业2013年市场占有率达到76%,国际大的锂离子电池厂商也都由这4家企业为其供应隔膜产品。随着锂离子电池隔膜的逐步产业化和产量的逐步增加,我们认为其单价仍将保持着下降的趋势。但由于进口替代愈发明显,我们看好国内隔膜行业的快速增长。

    国内电解液企业已经切入国际电池厂供应链,有望享受电动汽车爆发盛宴。电解液是锂离子电池的重要组分。国内电解液厂商已经能够打入国际电池厂产业链且能大规模供货,国泰华荣已成为全球最大的电解液供货商,新宙邦赶超步伐也明显加速,逐步扩大对主流厂商的供货量。未来随着电动汽车发展,国内电解液企业有望充分受益。

    关注锂电材料企业的投资机会。我们建议积极关注有望进入全球动力电池供应链的正极材料企业当升科技、众和股份、杉杉股份;关注进口替代受益大的隔膜企业沧州明珠;关注已经切入国际电池供应链的电解液龙头企业江苏国泰、新宙邦。